Kreditaj defaŭltaj interŝanĝoj. Internacia svopoj kaj Derivaĵoj Asocio

Kreditaj defaŭltaj interŝanĝoj ne tro bona reputacio inter financistoj oficistoj. Ripete aŭdis opinio ke CDS distordas la ekonomia bildo en la negativa direkto. Kio estas kaj kial kreskon en ilia kosto tiel maltrankviligita por la partoprenantoj de la merkato?

La historio de

La unua en la historio de kredito defaŭltaj interŝanĝoj aperis en 1990 danke al la penadoj aroj de fakuloj Bankers Trust kaj JP Morgan. La neceso de ĝia aspekto estis pro la protekto kontraŭ la riskoj de granda kompania pruntoj, kiuj provizas la kompanio klientoj. Komence, la ilo havis relative malgrandan kvanton, kaj poste de la fino de la 1990-aj jaroj, li estis egala al pluraj centoj da miliardoj da dolaroj, kaj nun soris al 28 bilionoj de dolaroj.

Kio rolo faras ili plenumi?

Se ni klarigi la kredito defaŭltaj interŝanĝoj sur la fingroj, ĝi estas speciala formo de ligo asekuron, danke al kiu la aĉetanto estas kapabla de transferir la riskon por la investanto de la prunteprenas defaulting sur intereso pagoj. sur tia asekuro prezoj estas mezuritaj en centonoj de procento aŭ en bazo punktoj.

Ekzemple, se la kredito defaŭltaj interŝanĝoj komercita je kosto de cent bazo punktoj, kio signifas, ke la protekto de $ 10 milionoj ligo kostos 10 mil. Tia transakcio (swap) provizas iun certigon de racia kosto.

Kiel ĝi funkcias?

Ĉiu el la kredito defaŭltaj interŝanĝoj de ascendencia eŭropa estas kreita per "ĝenerala interkonsento", kiu estis ĵetita Komerco Asocio Internacia Swapsand Derivaĵoj Asocio (ISDA). Ĝi arigas ĉiujn plej granda investo-bankoj, kaj aliaj investantoj en la OTC derivaĵoj. Ĉi tiuj kondiĉoj estas tre gravaj, ĉar la kredito defaŭltaj interŝanĝoj ne estas haveblaj organizita interŝanĝoj. Ĉe ĝia kerno, ili agas kiel rezulto de interkonsento inter compradores kaj vendistoj, kiel tiu estas la investanto kaj investo-bankoj.

Kiel la CDS?

Internacia svopoj kaj Derivaĵoj Asocio konsistas el kvin komisionoj de regionaj signifon, kiu konsistas de gravaj investantoj kaj bankoj. Ĉi tio estas pro la fakto, ke la koncepto de kredito okazaĵo kaj defaŭlte estas difinita sufiĉe malfacila. La menciita komisionoj estas la fina decidanto pri tio.

Funkcias jene. Ajna investanto havas la ŝancon sendi peton al la komitato, kiu estas deviga por esti adoptita. Sekva estos konsiderita la demandon, ĉu ekzistas kredito okazaĵo kaj la komenciĝo povas obei fari traktadon.

Permuta en moderna ekonomio - kio povus iri malbone?

Ekde tiu financa instrumento estas kontrakta en naturo, estas tiom da faktoroj, kiuj devus esti memoris kaj instrukcioj. La plej grava parto estas ke kredito defaŭltaj interŝanĝoj kondiĉe surbaze prunteprenas la aktivoj. Se la suba valoraĵo ŝanĝis lian nomon, la sekvo povus fari la neo de pago de CDS. Granda nombro de investantoj alfrontis kun ĉi tiu fakto kiam la financa krizo, kiam ekzistis la bankroto de iuj gravaj bankoj.

Hodiaŭ, plej investantoj interesiĝas trovante nova generacio de financaj instrumentoj por la celo de renversi lia rimedoj. Estas ĉi kaj pro la kreskanta populareco de kredito defaŭltaj interŝanĝoj. Laŭ spertuloj, defaŭltaj interŝanĝoj sur pruntoj estas de granda graveco en moderna kondiĉoj.

CDS en Usono

Super lastatempaj jaroj, kredito defaŭltaj interŝanĝoj iĝis la plej populara en Usono, pro akra kresko de kredito risko. Ekde tiu ilo ne estas sub la kontrolo de la interŝanĝoj aŭ registaraj agentejoj, estas neeble akiri fidinda informo pri la volumeno de ilia spezo. Kiel vi taksas la situacion de la ISDA, heĝo fondusoj plej aktive komercis defaŭltaj interŝanĝoj post la krizo de 2008, kaj nun la situacio estas ondeca.

Pli fruaj financistoj el la tuta mondo jam praktikis multnombraj spekuladoj pri kreditaj defaŭltaj interŝanĝoj. La rezulto de ĉi tiuj agoj estis farita de la disfalo de pluraj gravaj financaj institucioj. Multaj grandaj bankoj kaj asekurentreprenoj fakte estis ruinigita pro CDS transakcioj.

Kreditaj defaŭltaj interŝanĝoj en Rusio

Ni rigardu, kio okazas hodiaŭ. Notu, ke en la rusa kredito defaŭltaj interŝanĝoj ne gajnis la saman popularecon kiel eksterlande. Ĉi tio estas pro iuj problemoj kiuj devas esti solvitaj helpe de la sperto de aliaj landoj. Kiel komerco defaŭltaj interŝanĝoj estis laŭpaŝa formado, lia dissendo en la merkato en Rusio estas iom malfacila.

La ĉefa faktoro kiu malhelpas la disvastiĝon de la CDS en Rusio - tio estas aparte la strukturo de la merkato pruntado. Fakte, ĝi rezultas ke la postulo de kredito rimedoj konsiderinde superas proponon, kaj tio donas al la bankoj ŝancon por meti siajn proprajn kondiĉojn pri impostoj kaj terminoj. Rusa ŝuldo merkato havas iun tendencon asociitaj kun la evoluo de mallongatempaj pruntoj kiuj proponas fiksa kurzo. Siavice, la flosanta kurzo ĉeestas nur en la kreditoj eldonita por longtempe (unu jaro aŭ pli), kaj tiaj pruntoj povas esti koncedita nur al prunteprenantoj kun bona kredito historio. Krome, ili faras ĝin nur la grandaj bankoj. Ĉio tio indikas ke ekzistas problemoj rilate al hedging ŝanĝoj. Krome, la formado de altkvalitaj CDS merkato en Rusio povas esti obstaklo en la formo de spekulado en derivaĵoj kiuj jam estis observita en aliaj landoj kaj havis negativan efikon.

Malgraŭ tio, ke la takso de kredito defaŭltaj interŝanĝoj, kaj ankaŭ ilia reputacio estas tre dubasenca, la partoprenantoj de la financa merkato de Rusio optimisma pri ilia distribuo. Tio estas komprenebla, ĉar la ŝuldo posedantoj povos minimumigi kredito riskoj, kaj ankaŭ la liberigo de financo flankenmetis sub la prunton. Tiu eblos danke al la fakto, ke post la aĉeto de la risko de ne-reveno interŝanĝi monon oni portata de la tria partio. Ĉio ĉi havas la potencialon pliigi la merkato liquidez de la ŝuldo kiel tuto. Vendistoj, siavice, havos ŝancon por fari kroman monon liberigante derivaĵoj.

La konkludo de ĉiu ĉi tio povas fari tiel: kredito defaŭltaj interŝanĝoj povas sukcese implementado en la rusa merkato, sed ĉi tio postulus zorge reguligi kaj organizi sian komerco. Krome, estas necese kaj krei la kondiĉojn por la apero de maso en profito de la CDS kiel ilo por kvalito heĝo kontraŭ defaŭlta, kaj ne kiel objekton de konjekta revendo.